新疆棉花庫存見(jiàn)底 今年增產(chǎn)概率大

今年以來(lái)，受資金面的帶動(dòng)，鄭棉合約的波動(dòng)率明顯提高，并且，持倉與成交等數據也有所上升。仿佛一夜之間，這個(gè)曾經(jīng)逐漸淪為冷門(mén)的品種重新回到了投資者的視線(xiàn)中。今年上半年，鄭棉主力合約從底部9890元/噸上漲至高點(diǎn)的16185元/噸，短時(shí)間內漲幅高達63.6%。隨即進(jìn)入回調階段，并在不到兩個(gè)月的時(shí)間里回吐掉了23.3%的漲幅。

8月25日，鄭棉1701合約在經(jīng)歷了將近1個(gè)月的盤(pán)整之后再次放量下跌，并且突破了60日均線(xiàn)的支撐，究竟是受投機資金帶動(dòng)的短期炒作，還是有基本面支持的趨勢性行情，對沖研投今日為您奉上棉花專(zhuān)題，從實(shí)地調研，下游紡企情況，外棉動(dòng)態(tài)，輪儲相關(guān)消息以及宏觀(guān)面影響等幾方面為您梳理目前棉花基本面核心邏輯。

調研情況介紹

調研時(shí)間：8月17-23日

調研路線(xiàn)：烏魯木齊、奎屯、精河、石河子、沙灣、呼圖壁、昌吉

調研主體：棉農、軋花廠(chǎng)、紡織企業(yè)(1)單產(chǎn)方面：調研過(guò)的棉田，籽棉畝產(chǎn)較去年平均增加14.7%。其中，奎屯某地方種植戶(hù)棉田，去年單產(chǎn)300公斤/畝，今年預計單產(chǎn)350公斤/畝，增幅16.7%；奎屯125團周邊地方棉田，去年單產(chǎn)370-380公斤/畝，今年預計單產(chǎn)450-460公斤/畝，增幅21.3%；精河地方種植戶(hù)棉田，去年單產(chǎn)380公斤/畝，今年預計單產(chǎn)超400公斤/畝，增幅5.3%；沙灣合作社種植棉田，去年畝產(chǎn)343公斤/畝，今年預計單產(chǎn)380公斤/畝，增幅10.8%；農八師職工棉田，去年單產(chǎn)285公斤/畝，今年預計單產(chǎn)350公斤/畝，增幅22.8%；昌吉合作社棉田，2015年平均單產(chǎn)350公斤/畝，2016年預計380-400公斤/畝，增幅11.4%。

(2)籽棉收購價(jià)格預期：棉農方面，希望價(jià)格越高越高，相比之下，調研的兵團職工和地方合作社棉農對價(jià)格預期比較理性。其中，調研的兵團棉農，認為兩次結算后的籽棉全價(jià)在6.75元/公斤，這與2016年的目標價(jià)格調整方向一致。2015年新疆棉花目標價(jià)格19100元/噸，2016年下調500至18600元/噸，我們核算后，預計2016年籽棉價(jià)格較上年下調0.2元/公斤至6.8元/公斤。

(3)籽棉收購價(jià)格預期：軋花廠(chǎng)方面，精河某軋花廠(chǎng)經(jīng)過(guò)走訪(fǎng)，認為籽棉價(jià)格在5.5元/公斤以上，農戶(hù)就會(huì )比較滿(mǎn)意，而2015年籽棉收購價(jià)約5元/公斤?？陀捎谲埢◤S(chǎng)產(chǎn)能過(guò)剩較為嚴重，對籽棉收購價(jià)的預期較高，認為6-6.5元/公斤以下收不到籽棉?？傮w看，軋花廠(chǎng)希望收購期籽棉價(jià)格偏低，銷(xiāo)售期棉花價(jià)格走高，能同時(shí)兼顧棉農、軋花廠(chǎng)和紡織廠(chǎng)的三方利益。因為，棉農利益有政府托底，軋花廠(chǎng)和紡織企業(yè)以較低的價(jià)格入市，能降低后期價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險。

(4)籽棉收購價(jià)格預期：紡織企業(yè)方面，對籽棉價(jià)格的關(guān)注度相對偏弱，主要關(guān)心皮棉價(jià)格，即通常講的棉花價(jià)格，認為9月中上旬的儲備棉價(jià)格對市場(chǎng)有很大的指導意義，會(huì )結合國內外價(jià)差來(lái)考慮自己可接受的棉花價(jià)格。

(5)庫存方面：疆內儲備棉庫存基本見(jiàn)底，疆內紡織企業(yè)存在從新疆儲備庫、甘肅儲備庫及其他內地儲備庫競拍棉花入疆生產(chǎn)的情況。對于2016年新棉，會(huì )考慮提前鎖定一定的棉花用量，防止再現2016年的怪現象：在棉花主產(chǎn)區——新疆，紡織企業(yè)竟然無(wú)棉可用。

小結

(1)從我們在北疆的調研情況，以及了解到的南疆棉花的生產(chǎn)情況，2016年新疆棉花單產(chǎn)明顯提升，產(chǎn)量高于2015年是大概率事件，2016年預計產(chǎn)量在375-380萬(wàn)噸。

(2)在農作物比較收益方面，打瓜、葫蘆瓜、西瓜、番茄、甜菜、油葵、食葵等農作物沒(méi)有政府托底價(jià)，產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)劇烈，農民收益不穩定。其中，番茄和甜菜的需求受限于當地加工能力，不能無(wú)限擴張。在新疆，棉花價(jià)格有政府托底，籽棉產(chǎn)量和質(zhì)量能保證一定水平的情況下，棉農收益有保障，棉花仍是可種植區農民的首要選擇。

(3)2015/16年度棉花價(jià)格先跌后漲，不少提前甩貨的軋花廠(chǎng)賠錢(qián)或掙錢(qián)不多，新年度出現恐慌性?huà)伿鄣目赡苄越档汀?/span>

(4)2015/16年度出現疆內紡織企業(yè)無(wú)棉可用的怪現象，有紡織企業(yè)從疆外調運棉花入疆生產(chǎn)。為保證生產(chǎn)的順利進(jìn)行，新年度疆內紡織企業(yè)提前鎖定新年度棉花用量的情況將增加。

(5)對于新年度棉花價(jià)格走勢，我們認為，長(cháng)周期棉價(jià)底部在2016年3-4月份已經(jīng)確立。當前約900萬(wàn)噸的儲備棉存量，如果輪入輪出政策沒(méi)有明顯偏離發(fā)改委網(wǎng)站公布的《關(guān)于國家儲備棉輪換有關(guān)安排的公告2016年第9號》，則棉花價(jià)格難以再現2015/16年的大幅波動(dòng)。

儲備棉輪入輪出政策將一個(gè)棉花市場(chǎng)年度分為上下兩個(gè)半場(chǎng)，在市場(chǎng)情緒及預期的波動(dòng)下，預計棉價(jià)寬幅震蕩，有階段性的機會(huì )可以把握。